De ägde några av landets bästa klass A-kontorsfastigheter - Aon Center i 62 våningar i Los Angeles, One City Center i Houston, 522 Fifth Avenue i New York - men de letade alltid efter mer. Ledet av grundaren och VD Scott Lawlor, ju snabbare deras fastighetsimperium växte, desto snabbare krypterade Broadway för att erövra ännu fler kontorsbyggnader från Kalifornien till New York.
Deras Macklowe-liknande strategi: att ta in kontorsfastigheter på lån med hög skuldsättning, vänta på att hyrorna stiger och sälja byggnaderna med vinst inom två år.
Men marknadens krasch har lämnat det nya barnet på kvarteret mer sårat än hans äldre rivaler. Faktum är att det nio år gamla företaget förvärvade sin smak för risk vid exakt fel tid. De köpte 28 kontorsfastigheter runt om i landet 2006 och 2007, till priser som kritiker hävdade var för höga även då, i motsats till endast nio kontorsfastigheter som köptes från 2001 till 2003.
De nya aktörerna i branschen är de som verkligen har drabbats hårdast, säger New York Citys företags- och fastighetsadvokat Edward A. Mermelstein. Deras exponering är bara så mycket större eftersom de flesta av deras förvärv hände inom en kort tidsperiod.
Herr Mermelstein tillade att mer väletablerade fastighetsaktörer hade visat sig efter att ha gått igenom de senaste nedåtcyklerna, eftersom de förstår att när du väl utnyttjar över 50, 60 procent, kommer du möjligen att exponera dig själv.
Nu har Broadway mislighållit kortfristiga lån för över ett dussin byggnader, och två av deras fastigheter har utestängts. För att göra saken värre var Broadways primära långivare för många av dessa byggnader - till exempel tio fastigheter, inklusive en i New York, som köptes den 15 maj 2007 - Lehman Brothers. Frågan är nu om de kan samla in nödvändigt kapital för att betala sina lån och överleva.
Det råder ingen tvekan om Scotts affärsmodell levde mycket på kanten, säger Real Capital Analytics vd Dan Fasulo. Uppenbarligen fastnade han utan stol när musiken slutade.
SÄLJNING KAN VARA Det enda sättet Broadway kan skaffa det nödvändiga kapitalet för att betala sina kortfristiga lån, som förfaller till tre kontorsfastigheter trots en nyligen genomförd affär med Lehman, enligt Real Capital Analytics: 280 Park Avenue, Park Avenue Atrium och Union Bank of California Center i Seattle (340 Madison är också potentiellt orolig).
Deras nuvarande fastigheter är bara värda en bråkdel av vad Broadway köpte dem för. Även om Broadways James Hennessy beskrev sin tidpunkt för att köpa 500 West Monroe i Chicago i juli 2007 för 336,7 miljoner dollar som idealisk, är fastigheten nu bara värd 63 miljoner dollar. (Broadway undvek knappt avskärmning av byggnaden, som är en fjärdedel ledig, genom att träffa ett avtal med långivare, efter att ha förfallit på ett lån i februari 2009.) Och 280 Park Avenue - som de köpte för 1,25 miljarder dollar i november 2007 med hjälp av en 1,1 miljarder dollar lån - är nu bara värt en tiondel av vad Broadway köpte det för: 147 miljoner dollar. Sidor:1 två 3 4
