Denna artikel publicerades ursprungligen i FIN, det bästa nyhetsbrevet om fintech; prenumerera här .
Ställ in ratten på din tidsmaskin till ungefär femton månader sedan. PayPals aktie handlades för över 300 dollar per aktie, och många analytiker förutspådde att den skulle stiga ännu högre. Företaget räknade med att det på bara några år skulle fördubbla sina årliga intäkter till 50 miljarder dollar. PayPals dotterbolag Venmo växte med stora stormsteg. PayPals vd Dan Schulman framhöll sig som en ekonomisk tankeledare i prestigefyllda miljöer som World Economic Forums möte i Davos .
Den här veckan, efter en tuff handelsdag på fredagen efter vinstmeddelandet, stängde PayPal-aktien på cirka . Schulmans förklaringar om inflation och konsumtionsskräcklighet verkade inte fånga hela historien.
Det har blivit vanligt att hävda att företag som Square, Stripe, Chime och PayPal bulkade upp under pandemin, både för att människor ville ha kontaktlösa transaktioner och steroidinjektionen från statlig stimulans. PitchBook fintech analytiker Robert Le sa nyligen : 'Fintech-företag var några av de största förmånstagarna av pandemin: med många finansiella tjänster som flyttade online, växte de snabbast. Eftersom de växte så snabbt anställde många fintechföretag också de snabbaste.” Med lockdowns och stimulansbetalningar i stort sett borta verkar en räkenskapsperiod oundviklig.
Även om det naturligtvis är sant, är det värt att notera att PayPals aktie handlas långt under det pris som den beordrade i mitten av 2019 , innan någon någonsin hade hört talas om covid-19. Det är slående, med tanke på att företagets intäkter och totala betalningsvolym (TPV) är högre än de var 2019. Det finns flera skäl till det, specifikt för PayPal och inte bara den överstimulerade sektorn:
PayPal lägger ut vilseledande siffror om dess tillväxt. I flera år skröt PayPal om de miljontals konton som det lade till. Sedan, i februari i år, när han tillkännagav sina resultat från fjärde kvartalet 2021, förklarade CFO John Rainey: 'Vi identifierade 4,5 miljoner konton som vi tror var olagligt skapade. Detta antal är oväsentligt för vår totala bas på 426 miljoner kundkonton, men det påverkade vår förmåga att nå vår vägledning under kvartalet.” Specifikt erbjöd PayPal under 2021 remissbonusar som uppenbarligen ledde till miljontals falska registreringar.
galen ex flickvän santa ana vindar
Kanske är det en slump, men ungefär samtidigt sa PayPal till Wall Street-analytiker att man skulle fokusera mindre på att skaffa nya kunder och mer på att pressa ut extra pengar från befintliga kunder, vilket man har gjort med viss framgång. Men vissa investerare blev avskräckta av de falska kontona: aktien sjönk 24 procent på en enda handelsdag, dess värsta någonsin. Det finns minst två grupptalan hävdar att PayPal medvetet vilseledde investerare om sina nya kontonummer. Sådana rättegångar genereras nästan automatiskt när en aktie sjunker dramatiskt och ofta uppgår till ingenting, men händelsen väckte frågor om hur kompetent PayPal övervakar sina plattformar.
PayPals tillväxthistoria är över. Liksom många andra fintech-superstjärnor såg PayPal en tid ut som om de kunde växa och köpa sig ur eventuella svårigheter. Den tiden är slut, åtminstone för nu. TPV är en nyckelindikator som analytiker tittar på, och för de tre första kvartalen 2022 slog PayPal inte sin TPV för fjolårets fjärde kvartal:
En del av denna nedgång är säsongsbetonad, en del har att göra med valutafluktuationer, och, som Schulman sa till Bloomberg , en del härrör från konsumenternas försiktighet i en tid av smärtsam inflation. Men det är inte de siffror bolaget ville ha eller analytikerna förväntade sig, och den närmaste framtiden lovar inte mycket bättre tillväxt.
PayPals vinster minskar. Under våren meddelade PayPal att de skulle lägga ner sitt huvudkontor i San Francisco och även säga upp anställda på olika kontor i hela USA. Dessa kostnadsbesparande åtgärder hjälpte företaget att producera resultat för tredje kvartalet som var över vad de flesta analytiker förutspådde. Trots det är företaget inte lika lönsamt som det var i slutet av 2020 och 2021:
PayPals fria kassaflöde är stillastående. Så sent som i år förutspådde PayPal att dess fria kassaflöde skulle nå 10 miljarder dollar till räkenskapsåret 2025. Företaget erbjuder inte längre sådana förutsägelser, med goda skäl. Även under perioder när dess fria kassaflöde växer – 2019 gick det faktiskt ner – det är inte tillräckligt snabbt för att nå den nivån.
Gör inga misstag: PayPal är fortfarande en grym, med internationell räckvidd och avgörande institutionella kopplingar som garanterar dess fortsatta framgång. Men i sitt nuvarande tillstånd ser PayPal inte längre ut som en teknikpionjär som trotsar gravitationen; det ser ut som ett moget företag som försiktigt omfördelar resurser och minskar kostnaderna för att behålla sina vinster.
