2015, när jag satte mig ner för att läsa alla Warren Buffetts årliga brev från de tio åren innan, var världen, ska vi säga, lite mindre intressant. Kina var eller var inte i en avmattning , den Den amerikanska aktiemarknaden var eller var inte i en bubbla och den EU kollapsade eller kollapsade inte . Det enda du kan lägga till dessa frågor ovan, två år senare, är att vissa länder är mer, ska vi säga, nationalistiska.
Warren Buffett släppte den senaste versionen av sitt årsbrev för några dagar sedan, och jag kände att det skulle vara en bra tid att uppdatera mina kunskaper genom att läsa årsbokstäverna 2015 och 2016. Så här går de (mestadels) icke-uppenbara affärs- och livslektionerna från att läsa 12 år av Berkshire Hathaway-brev till sina aktieägare:
Aktivera människorna omkring dig och du kommer att bli förvånad över hur långt de tar dig (oavsett vad marknaderna gör). Så mycket som bokstäverna handlar om siffrorna och hur portföljföretagen gör, är mycket text tillägnad människorna bakom siffrorna. Warren Buffett (och Charlie Munger) har fulländat konsten att ge rätt människor möjlighet att uppnå fenomenala resultat. Det är inte förvånande, det är grunden för förhållandet mellan dessa långvariga vänner. De flesta investerare delar inte anekdoter om människorna som driver sina företag, anekdoter finns i överflöd om Lorimer Davidson från GEICO, Ajit Jain, Tad Mantross, Ted Weschler, James Hambrick från Lubrizol, Frank Ptak från Marmon etc. Warren Buffett anser sig vara en entreprenör anställd till hjälpa dessa affärsexperter. Med en sådan inställning har hans folk inget annat val än att bli inspirerade att uppnå de stora saker de fortsätter att uppnå. Detsamma kommer att tjäna dig och dina team / medarbetare väl.
Det finns mycket att säga för instinkt. Detta spelas om och om igen i valet av företag i BRK-portföljen. Grunden måste vara sund, ledningen måste ha integritet och siffrorna måste vara vettiga. I den ordningen. I nästan alla bokstäver finns uttalandet Så mycket som Charlie och jag talar om inneboende affärsvärde, kan vi inte berätta exakt vad det är för Berkshire-aktier (inte heller för något annat lager) när vi talar om Intrinsic Business Value . För män som är lika framgångsrika som Warren Buffet och Charlie Munger (om de inte är begränsade av regler) kan de komma undan med att kasta ut siffror men det verkar alltid komma tillbaka till vad de tror. Ibland kan siffror inte bara uttrycka vad du vet om värde. Sagt på ett annat sätt: Du kan veta pengar men vet du värde?
Du kan inte ägna alltför mycket uppmärksamhet åt företagskulturen. Denna nivå av uppmärksamhet ägnas uppenbarligen till BRK-kulturen. När jag först skrev den tidigare versionen av det här inlägget 2015 undrade jag vad Warren Buffetts syn på Uber och de problem med företagskulturen som företaget hade då. Tyvärr har inget mycket förändrats. I skrivelsen från 2010 citerades Churchill Du formar dina hus och sedan formar de dig . Oavsett om du väljer att vara uppmärksam på det eller inte, har ditt företag en kultur.
Det finns visdom i starka åsikter, svagt hållna. Tills Warren Buffett träffade Charlie Munger tjänade han pengar (mycket av det) och köpte rättvisa företag till fantastiska priser. Charlie fick honom att ändra sig och fokusera på att köpa underbara företag till rimliga priser. Fundera över det. När ändrade du dig senast och slutade göra något som verkade fungera för att någon gav dig bättre råd? Det kan vara dags att ändra på några saker. (Sidanot: På starka åsikter rekommenderar jag att du läser 2011 brev om varför du kanske inte vill bli upphetsad när aktiemarknaden stiger.)
För att lyckas måste du ha övertygelse, vara avsiktlig och behålla ett långsiktigt öga . Flera decennier långa. BRK gjorde sin första försäkringsinvestering - inköpet av National Indemnity för 8,6 miljoner dollar - 1967. Försäkringsportföljen enbart gjorde hela 2,7 miljarder dollar 2014 och National Indemnity har en GAAP-nettovärde på 111 miljarder dollar. Ett annat exempel; när alla hade slut på inteckningar 2007–2008, BRK, genom sin Marmon-investering, fastnat av sina inteckningsägare och äger nu 45 procent av de tillverkade bostäderna i USA med lägre standardnivåer än konkurrenter som gav inteckningar till högre inkomst (men ' ömtålig ') Tjänare. Med detta sagt förlorade Marmon pengar 2016 (och kommer att göra 2017), men vi tänker långsiktigt här. Omformulera Buffett, felet ligger inte i våra stjärnor, det är i oss själva och i vårt kortsiktiga tänkande på avkastning på investeringar.
Behåll en hälsosam disposition för att uppnå rikedom. Warren Buffett är en man med hög ambition, trots allt han har uppnått. Du kan fortfarande känna detta i den lättsamma ton som årsbokstäverna tar. Citat, med förvärvet av Van Tuyl, äger BRK nu 9 1⁄2 företag som skulle noteras på Fortune 500 om de var oberoende (Heinz är 1⁄2). Det lämnar 490 1⁄2 fisk i havet. Våra linjer är ute. Att fiska i ett hav av de största företagen i världen med lätthet i perspektiv som delas i den linjen är en lektion i hur man närmar sig affärer: som ett spel. Och som Buffett klokt säger i 2013 brevspel vinns av spelare som fokuserar på spelplanen (lång sikt) - inte av dem vars ögon är klistrade mot resultattavlan (kort sikt) .
För att lyckas måste du ha ett positivt perspektiv baserad på gedigen undersökning av långsiktiga riktningar för industrier. Detta positiva perspektiv, trots den negativa retoriken som en del av våra politiker använder för att samla anhängare bakom dem, uttrycks i följande rad: Även om vi alltid kommer att investera också utomlands, löper modersmaken av möjligheter genom Amerika. De skatter som hittills har upptäckts är dvärgade av de fortfarande outnyttjade.
Håll det alltid enkelt och öppet. Bokstäverna är skrivna på vanligt språk. Men enkelheten försvårar den komplexa karaktären hos de begrepp som diskuteras. Det talar för att förstå företagen på en nivå högre än de flesta ”experter” där ute. ( S ide not: Enkel är inte motsatsen till komplex. ) Denna transparens kommer från att dela tanken bakom beslut som de flesta investerare eller aktieägare skulle vara oense med (t.ex. BH ger inte utdelning medan de tjänar utdelningar från sina portföljbolag). Det har uppenbarligen betalat sig.
Inse när du har fel och lär dig av misstagen. Vi är egodrivna djur men i alla bokstäver talar Buffett om framgångar såväl som misslyckande med samma djup och lätthet . 2014 skriver Warren Buffett Några har dock mycket dålig avkastning, resultatet av några allvarliga misstag jag gjorde i mitt jobb med kapitalallokering. Jag blev inte vilseledd: jag hade helt enkelt fel när jag utvärderade den ekonomiska dynamiken i företaget eller branschen där det verkar. Av hans investering i Energy Future Holdings 2013 skriver han att jag inte frågade Charlie. Buffett kunde ha gjort några saker för att hänvisa till dessa misstag i) skylla på det dåliga beslutet på sitt lag, som de mest hemska ledarna gör; ii) borsta bort den dåliga bedömningen mot bakgrund av alla andra stora saker som han delade i brevet. Istället delade han misstaget och delade vad han gjorde fel. Du slår vad om att han inte kommer att göra samma misstag igen.
Dina viktigaste prestationer behöver inte vara ekonomiska (trots vad värdena hos några av de största företagen verkar vara). Med tanke på storleken på Berkshire Hathaway, blåser det mig att ett uttalande som detta skulle dyka upp: Den viktigaste utvecklingen i Berkshire under 2015 var inte ekonomisk, men det ledde till bättre resultat. Efter en dålig prestation 2014 förbättrade vår BNSF-järnväg sin tjänst till kunder dramatiskt förra året i 2015 brev . Det är en enkel linje som visar kärnan i varför Warren Buffett och Charlie Munger är (och kommer alltid att vara) kända som två av de största investerarna någonsin;fokus ligger alltid på hur bra du kan betjäna din kund. Pengarna kommer att följa.
Spädbarnen födda i Amerika idag är den lyckligaste grödan i historien och mångfalden hos dessa barn (trots den rådande retoriken) kommer att vara USA: s styrka under många år framöver . Ett bra citat från 2016 års nyhetsbrev , och en som är så lämplig just nu i vår historia, är att amerikaner har kombinerat mänsklig uppfinningsrikedom, ett marknadssystem, en tidvatten av begåvade och ambitiösa invandrare och lagens regel för att ge överflöd bortom alla våra förfäders drömmar.
Den sista lektionen är ganska ironisk och den mest uppenbara (för mig ändå): 12 år är inte lång tid . Det är 4380 dagar och när det uttrycks så känns det ännu kortare. Affärsfrågorna vi pratar om nu - marknader som går upp och ner, förändringstakten ökar, gamla företag som inte förnyar dör, vad nytt ledarskap betyder för landet etc. - är de saker vi pratade om för 12 år sedan . Fyra år kommer att gå snabbt.
Saker förändras men saker förblir desamma, vi hittar bara nya sätt att oroa oss för dem ...
Även om jag inte håller med BRK-investeringarna som bygger på vårt utnyttjande av ohållbara naturresurser, uppmanar jag er att läsa årsbokstäverna någon gång eller åtminstone läsa några av Warren Buffetts bästa q uotes. Det finns mycket visdom på dessa sidor.
Seyi Fabode skriver och talar om teknik, innovation och affärer. Han är partner på Asha Labs, ett teknik- och innovationskonsultföretag. Han är författaren till 40 Semi-tydliga lektioner . Följ honom på Medium kl Seyi_Fab (där detta inlägg ursprungligen dök upp ) och Twitter @SeyiFabo .